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复盘2021新茶饮巨头上市元年:食品坦然题目频发、市值大幅缩水 盈余能力仍待表明

发布日期:2021-12-05 21:41    点击次数:189

  在ESG(环境、社会和公司治理)投资理念日好通走并成为共识的当下,对于志在上市和已经上市的新茶饮巨头们来说,食品坦然题目已成为公司肩负的“社会义务”的一片面,其主要性要比以前任何时候都大。

  21世纪经济报道记者孙煜、刘美琳演习生罗文利北京报道

  6月30日,奈雪的茶(2150.HK)正式登陆港交所。新型茶饮走业,终于迎来了本身的“第一股”。

  回顾2021年,奈雪的茶并不是唯一和IPO产生有关的新茶饮巨头。紧随奈雪,另一家茶饮巨头蜜雪冰城已在9月终启动A股上市辅导。喜茶、茶百道等头部品牌,也先后传出上市传闻。

  在展看新茶饮的异日前景时,不少机构都指出,这是一个异日可期、周围千亿以上的高成长性赛道。有不悦目点甚至认为,奈雪的茶和喜茶等前排玩家,有机会成为比肩星巴克的走业巨头。

  在巨头上市元年,“奈雪”们距离新茶饮“星巴克”还有众远?

  新茶饮列队上市

  2021年6月,对于新茶饮走业来说,无疑是一个具有里程碑意义的月份。

  当月30日,奈雪的茶(2150.HK)登陆港交所,几经勤苦终成“奶茶第一股”。奈雪的茶IPO定价为19.80港元/股,市值达340亿港元,约相符人民币283亿元。

  同月24日,据媒体报道,奈雪的最大竞争对手,另一新型茶饮巨头喜茶也将敲定新一轮融资,融后估值将达600亿元。据挨近喜茶的投资人泄漏,本次融资的份额争抢相等强烈,最后效果是“新股东一个也没能挤进来”,新一轮投资方均为老股东。

  喜茶新一轮融资中投资方对份额的强烈竞争,堪称近年来资本“抢滩”新茶饮赛道的缩影。21世纪经济报道记者仔细到,新茶饮走业自2019年后屡次发生融资事件。

  《2020消耗周围投融资趋势通知》表现,2020年新茶饮品牌融资超过18首,总融资金额高达17.43亿元;2021上半年,新茶饮品牌共发生融资事件15首,吐露金额超50亿元,融资事件和吐露金额均高于去年同期。

  融资事件频发,和新茶饮赛道扩容血肉相连。华创证券指出,近年来,随着国民收好程度挑高,居民消耗意愿升迁,以及Z世代逐渐成为消耗主力,现制茶饮市场升级换代。

  “新型茶饮倚赖稀奇优质的配料,年轻前卫的外交空间,轻盈喜悦的茶饮体验,受到消耗者认可,成为新的消耗潮流和现制茶饮赛道中添长最快的品类。”华创证券称。

  浓密的投资运动中,有资本方旁边脱手。例如,正在备战IPO的蜜雪冰城,其首轮投资方高瓴资本和龙珠资本,都是喜茶此前数轮融资的主要投资人。

  在奈雪的茶6月先走一步后,蜜雪冰城犹如有看成为“奶茶第二股”。

  10月1日,据河南证监局吐露,蜜雪冰城股份有限公司拟在A股市场首次公开发走股票并上市,正在批准广发证券对其进走辅导。

  此前在今年1月,蜜雪冰城刚刚完善由美团龙珠和高瓴领投,CPE源峰等机构跟投的超20亿首轮融资。据悉,蜜雪冰城的投后估值已达200亿元。

  实际上,在2020年岁暮,已有不少投资人预言,新茶饮上市潮即将到来。在奈雪的茶和蜜雪冰城身后,还有众家新茶饮巨头被传有“上市计划”。

  据彭博报道称,新茶饮走业湮没的拟上市公司名单包括喜茶、茶百道、笑笑茶等品牌。彭博称,喜茶考虑最快明年在香港上市,公司考虑约请瑞银安排其香港的IPO。

  “此次IPO将起码召募5亿美元。整个计划仍处于初步阶段,包括IPO周围、上市时间在内的细节照样能够发生转折,除瑞银外,其他银走也能够添入其中。”彭博称。

  不确定的盈余能力

  对新茶饮巨头以及背后的投资人来说,完善IPO实现上市,几乎是两边在融资路上共同的“最终现在的”。

  和优等市场的受到热烈“追捧”迥异,新型茶饮巨头在二级市场却遭遇了“滑铁卢”——“奶茶第一股”奈雪的茶上市仅仅一个月,股价即遭遇“腰斩”,市值缩水一半。

  今年6月,行为那时港股的明星“新股”,在IPO敲钟前,顶着“奶茶第一股”头衔的奈雪吸引了大量的市场资金。据那时公告,奈雪的茶于香港公开发售片面共录得64.2万人认购,超额认购431.03倍,国际发售片面超额认购17.18倍。

  6月30日,奈雪的茶正式登陆港股,发走价为 19.80港元/股。和认购时的火热相比,奈雪开盘遇冷,早盘快捷破发,首日收盘跌幅达13.54%,最后收报17.12港元/股。

  在之后的一个月里,奈雪的茶股价一起下探,最大跌幅达53.79%。为何资金纷纷“用脚投票”?市场对奈雪最大的忧忧郁在于其盈余能力。

  浦银国际即指出,奈雪以前三年赓续处于折本状态,且随着店铺数的一向升迁,公司单店平均出售额赓续降低。

  “公司憧憬始末奈雪PRO店来升迁公司的盈余能力,然而吾们认为公司异日三年添速拓店将不息稀释单店出售额,赓续挤压单店平均收好率程度。”浦银国际称。

  今年上半年,奈雪的茶的业绩外现有所挑振,营收同比添长80.2%达21.26亿元,经调整净收好也同比转盈,达4820万元。在半年报发布后,奈雪的股价一度自底部逆弹超30%。出具点评的机构们也纷纷外示,奈雪“盈余能力升迁”。

  然而好景不长,10月29日盘后,奈雪的茶发布公告,吐露第三季度运营情况及盈余预警。奈雪的茶方面展望,集团2021年全年录得收好较2020年的添长幅度将矮于预期,展望2021年全年集团将录得经调整净折本。

  半年盈余全年亏,奈雪“过山车”般的业绩,正是走业盈余能力脆弱的缩影。原形上,一切新茶饮赛道的巨头们都要面对一个共同题目:在强烈的走业竞争下,如何竖立较高的竞争壁垒,如何跑出具备长逻辑的盈余模式?在挖好“护城河”之前,“奈雪”们脆弱的盈余能力具有相等的不确定性。

  现在,现制茶饮走业的技术门槛照样较矮。各个品牌间很容易互相复制打法、仿制产品和运营策略。对于这一点,奈雪在招股书中也予以承认:“吾们在竞争强烈且发展快捷的中国市场中经买卖务并面临强烈的竞争。吾们的产品并非特有产品,且吾们无法不准竞争对手复制吾们的产品配方。”

  浦银国际指出,产品技术壁垒矮、走业准入门槛矮、消耗者品牌忠实度矮、中高端区隔不清晰等特点造成现制茶饮走业竞争变态强烈。

  “吾们认为高端现制茶饮玩家将受到来自现有玩家、新进入者及替代品众方的竞争压力,且面对消耗者的议价能力不能。”浦银国际称。

  另一方面,从短期来看,细碎复发的新冠肺热疫情,也会对包括奈雪在内的新茶饮玩家造成不幼影响。

  据中信证券展望,今年上半年奈雪的茶经调净利率展现下滑,一个主要因为即是,相对成熟的盈余贡献市场广深地区在6月旺季发生散点疫情,预估收好影响约5000万元内。

  在10月29日的盈余预警公告中,奈雪也外示,第三季度国内疫情的“赓续性逆复爆发”“片面城市防疫措施收紧”以及“消耗者对出走的郑重态度”,都导致片面区域门店“外现有所下滑”。倘若秋冬季疫情展现逆复,或将对财务外现“带来进一步影响”。

  食品坦然题目频发

  除了相对不确定的盈余能力,新型茶饮面临的另一大题目是食品坦然题目。

  21世纪经济报道记者梳理发现,今年以来,奈雪的茶、喜茶等新茶饮巨头,已众次曝出食品坦然题目。

  8月29日,上海陈女士因喜茶门店店员操作失误,在未知的情况下喝下展现柜上的仿真样品。9月3日晚,喜茶官方微博外示道歉,并在全国门店下架同款陈列道具。

  8月2日晚,新华社报道了“奈雪的茶”北京西单大悦城店、长安商场店等众家门店存在蟑螂乱爬、水果腐烂、抹布不洗、标签不实等题目等一系列食品坦然题目,引发社会关注。

  10月12日,奈雪的茶再曝食品坦然丑闻。据上海市市场监督管理局网站新闻,因抽样茶饮菌落总数项现在分歧格,上海奈雪餐饮管理有限公司东长治路店近日被罚款5000元。

  同样在10月份,被传出或将于明年赴港上市的网红品牌茶百道也被曝行使过期原原料。这是茶百道今年第三次查出食品坦然题目,几乎已迈出“食安大过天”的餐饮界红线。

  正在冲刺IPO的蜜雪冰城,今年也众次陷入食品坦然丑闻中。据21世纪经济报道记者统计,今年5月、8月和9月,蜜雪冰城都因食品坦然题目被官方点名,食安题目门店普及北京、河南、陕西、江西等众地添盟商。

  在北京工商大学商业经济钻研所长洪涛看来,新型茶饮展现食品坦然题目的因为主要是矮收好膨胀以及添速开店。新型茶饮的添盟费用,会让添盟商从产品成本上“薅羊毛”“挤牛奶”。

  “一些新型茶饮定价偏矮,收好空间进一步被压缩,导致对员工以及门店的管理存在漏洞。而有的品牌追求上市压力较大,添速开店也让门店管理程度杂乱无章。矮收好膨胀和添速开店是片面网红茶饮店遍地开花的主要因为。”洪涛称。

  正如洪涛所言,新茶饮走业一再爆出的食安题目,与各大品牌快速膨胀的步伐有着亲昵有关。尤其是,对于那些采取添盟非直营模式的品牌来说,其在垂直管理上具有天然劣势,经营“不受控”既是痛点、也是难点。

  青桐资本投资总监李毓在批准21世纪经济报道记者采访时即外示,对门店和添盟商的把控能力是新茶饮品牌管理的主要一环。

  “中端茶饮品牌大众采用添盟模式,对添盟商的培训,包括新产品培训、SOP标准化制作流程最后会决定门店经营效果。尤其在县域周围等下沉市场,外卖对于销量升迁的贡献有限。线下门店能否实现周围化拓展对于创收而言更为主要。”李毓称。

  原形上,食品坦然题目不止牵涉到单个门店,品牌背后的供答链同样与之有关。新型茶饮制作必要大量的鲜奶和稀奇水果,一旦供答链管理存在单薄环节,门店终端就极易受到牵连,发生食品坦然题目。

  李毓向记者外示,现在供答链能力已成为茶饮品牌竞争的决胜因素。李毓认为,保证供答链能力必要企业竖立数字化库存管理体系,并且升迁在原原料采购和仓储物流环节的掌控能力和运走效果。

  以蜜雪冰城为例,在仓储物流环节,蜜雪冰城在郑州自建中央仓储,并在东南西北四个地方组织供答仓,形成了“1+4”的网络格局,保证了鲜果类保质期短的产品可直接交付门店。李毓提出,品牌后期可考虑竖立中央厨房辐射全国,升迁备货效果。

  以前经验表现,巨头曝出食品坦然题目,不光会影响到客流和营收等业绩数据,同时也会影响到二级市场股价乃至标的评级。

  2021年8月2日晚,新华社报道了奈雪的茶北京西单大悦城店、长安商场店等众家门店存在食品添工卫生环境脏乱、食品原原料变质、篡改标签等一系列食品坦然题目,引发社会关注。次日,奈雪的茶大跌10.83%。

  在ESG(环境、社会和公司治理)投资理念日好通走并成为共识的当下,对于志在上市和已经上市的新茶饮巨头们来说,食品坦然题目已成为公司肩负的“社会义务”的一片面,其主要性要比以前任何时候都大。